Внимание на Вайоминг: Инвесторы готовятся к симпозиуму в Джексон-Хоул на фоне структурных изменений в мировой экономике

В настоящее время инвесторы обратили своё внимание на Вайоминг не ради отдыха, а из-за ежегодного Симпозиума в Джексон-Хоул, который организует Федеральный резервный банк Канзас-Сити. Главным докладчиком этого года ожидается председатель Джером Пауэлл. Темой симпозиума 2023 года является «Структурные изменения в мировой экономике». Ожидается, что будут обсуждаться ключевые вопросы, касающиеся экономического направления США: вернется ли страна к довоенной политике низких ставок или сохранит стратегию «дольше и выше»?

Возвращение к Джексон-Хоул: Ностальгия и нервозность рынка

Тревога на рынке в преддверии саммита, по-видимому, затмевает предыдущий энтузиазм рынка, вызванный выдающимися результатами Nvidia (NVDA). Многие трейдеры отчетливо помнят последствия встречи в Джексон-Хоул предыдущего года, когда все три основных индекса упали на 3%-4% после того, как Пауэлл разрушил надежды на «поворот» в агрессивной политике ужесточения Федрезерва. Он заявил, что «восстановление стабильности цен займет время и, вероятно, потребует длительного периода роста ниже нормы и слабых условий на рынке труда», тем самым вызвав опасения среди домохозяйств и бизнеса.

Экономическое расширение: Светлая сторона

Интересно отметить, что после речи Пауэлла экономика показала значительный рост, тогда как уровень безработицы оставался на рекордно низком уровне. Через месяц после речи Пауэлла в 2022 году индекс S&P 500 (SP500) упал до своего минимального значения, однако, несмотря на недавний замедленный рост, индекс в основном продолжал расти — увеличиваясь на общий показатель в 22%. Прежние предупреждения о «Рецессии» были заменены прогнозами о «мягкой посадке», хотя беспокойство сохраняется из-за новых высоких доходов от гособлигаций и региональных банков, указывающих на потенциальные риски.

Позиция Пауэлла по политике и её последствия

Вспоминая Джексон-Хоул 2020 года, Пауэлл представил политику «Гибкого среднего целевого индекса инфляции», указав, что центральный банк будет терпеть более высокую инфляцию ради быстрого восстановления рынка труда после пандемии. В 2021 году, когда инфляционное давление росло неукротимо, Пауэлл подтвердил свою позицию о «временной» инфляции, что в итоге привело к резкому изменению политики и циклу ужесточения. В результате в первой половине 2022 года произошла техническая рецессия, однако экономика США восстановилась, при этом ВВП рос почти на целый процент больше, чем ожидалось, и прогноз модели GDPNow Федерального резервного банка Атланты предполагает рост на 5,9% в III квартале. Теперь важнейший вопрос: следует ли ожидать дальнейших «структурных изменений» в экономической политике?