Распродажа облигаций угрожает экономике США

Угроза «мягкой посадке» экономики США

Недавний обвал цен на облигации готовит почву для угрозы плавного замедления экономики США. Участники рынка готовятся к тому, что высокие заемные ставки сохранятся, вызванные опасениями по поводу раздувающегося федерального дефицита. Облигации со сроком погашения в десять лет и более потеряли 46% своей стоимости с момента достижения пика в марте 2020 года, что несколько меньше, чем 49% провал акций США после лопнувшего пузыря dot-com.

Мнение Barclays о последствиях продажи облигаций

Barclays утверждает, что масштаб недавней продажи облигаций настолько серьезен, что акции могут оказаться дороже, чем они были месяц назад. Банк предлагает один сценарий, который может спровоцировать значительный рост облигаций — резкое снижение рисковых активов в ближайшие недели. Barclays отмечает «вероятное упорство Федеральной резервной системы в проведении политики количественного сокращения и ее продолжающуюся позицию как нетто-продавца государственных ценных бумаг». Увеличение предложения облигаций из-за разрастающегося дефицита также способствует повышению дивидендов.

Влияние состояния рынка труда

После того, как отчет ADP о рабочих местах указал на ослабление рынка труда, доходность государственных облигаций отскочила от многолетних пиков в прошлую среду. Игроки рынка будут внимательно следить за предстоящим отчетом о числе внефермерских рабочих мест, поскольку эти данные могут вызвать дальнейшую продажу облигаций. «Из-за устойчивости американской экономики и нехватки покупателей облигаций, волатильность на рынке будет сохраняться,» — говорит Эдвард Мойя, старший аналитик рынка в OANDA.

Мнения из сферы управления активами

Майкл Крейг, который руководит распределением активов в TD Asset Management, утверждает, что первичная часть сдерживания инфляции уже произошла. Однако он предупреждает, что дальнейшие попытки будут представлять значительную проблему, поскольку рынок облигаций, похоже, указывает на неизбежность рецессивного тренда экономики. В отличие от него, лидер инвестиционной группы Лоуренс Фуллер утверждает, что паническая продажа облигаций не связана с экономическими основами. Он приписывает это ошибочным сообщениям от официальных лиц Федеральной резервной системы, которые настаивают на том, что краткосрочные ставки могут быть выше и дольше для сдерживания инфляции. В результате любые новые экономические данные, превышающие ожидания, усиливают страхи о продолжительном повышении ставок.